Экономическая эффективность иностранных инвестиций

Реферат
Содержание скрыть

В качестве результатов производства, хозяйствования могут вы­ступать: получаемая прибыль или ее прирост; вновь созданная стоимость (валовой доход) или ее прирост. Соответственно этому применительно к инвестиционной деятельности ее эффективность может быть рассчитана как отношение вышеуказанных показате­лей к величине инвестированных средств.

экономической эффективности инвестиций

(1)

(2)

где К.эи — коэффициент экономической эффективности инве­стиций;

Кэкв — коэффициент экономической эффективности капи­тальных вложений;, Пг — годовая прибыль, полученная в результате инвести­рования;, И — сумма произведенных инвестиционных вложений;, К — сумма осуществленных капитальных вложений.

В первом случае

Поскольку существенная часть инвестиционных вложений осуществляется в модернизацию и техническое перевооружение про­изводства, в результате которого повышается его уровень, то в этих случаях коэффициенты рассчитываются как отношение прироста суммы полученной прибыли к суммам инвестиций и капитальных вложений, и формулы (1) и (2) приобретают вид:

(3)

(4)

Где ΔПг- сумма прироста годовой прибыли в результате осуще­ствления инвестиционных вложений.

Более общим по отношению к прибыли показателем, отражаю­щим с позиций национальной экономики результаты хозяйствова­ния и осуществления инвестиций хозяйствующими субъектами, является их валовой доход, определяемый как разница между сум­мой выручки от реализации продукции, услуг и израсходованными на их производство материальными затратами. Отношение величи­ны полученного валового дохода или его прироста к произведен­ным инвестициям и капитальным вложениям является также важ­ной составляющей в соотнесении результатов инвестирования и произведенных инвестиционных вложений. Указанное отношение можно назвать коэффициентом общей доходности инвестиций (капи­тальных вложений) К оэи и рассчитать по формуле:

Коэи = (Цр — М) / И

где Цр — цена реализации произведенной продукции, товара, услуг;

М — материальные затраты на производство продукции, товаров, услуг;, И — инвестиции в создание предприятия, производства.

Показатель общей доходности инвестиций отражает получение валового дохода хозяйствующим субъектом (инвестором) по анало­гии с образованием валового национального дохода в стране. Ис­пользование в совокупности коэффициента экономической эф­фективности инвестиций и коэффициента общей доходности ин­вестиций позволяет судить о соотношении долей вновь созданной стоимости, направляемых в фонд потребления и фонд накопления, о социальной направленности хозяйствования, а также о доле вновь созданной стоимости, направляемой в бюджет на общегосу­дарственные нужды.

5 стр., 2318 слов

Социально-экономические отношения

... земли и капитала. Поэтому отношения собственности составляют основу социально-экономических отношений между людьми, определяют характер этих отношений, поведение людей. Экономические отношения собственности не только характеризуют ... формального права вмешиваться в действия своего доверенного лица (различные инвестиционные фонды, доверительные общества и т.д.). В нынешнем столетии формы ...

Денежные средства, полученные или затраченные в разные пе­риоды, имеют разную стоимость. Сум, затраченный или получен­ный ранее, всегда дороже сума, затраченного или полученного позднее. Экономическая природа указанной разницы стоимости денег обусловлена тем, что деньги, полученные ранее, могут быть задействованы в оборот и принести прибыль либо в виде выплаты депозитного процента, либо в виде процента на облигацию, либо в виде дивиденда на акцию и т.д. Наиболее простой и абсолютно очевидной аксиомой сказанного является увеличение суммы средств, помещенных в банк под проценты. Если 100 тыс. сум. в на­чале года внести в банк под 12% годовых, то в конце года эта сумма превратится в сумму, равную 100 + 100 х 0,12 = 112 тыс. сум.

Неравенство стоимости денег во времени предопределяет необ­ходимость сравнения и приведения получаемых и затрачиваемых сумм в процессе реализации инвестиционных проектов.

В применяемых методах экономических обоснований и опреде­ления фактической результативности инвестиционных проектов реального инвестирования используются следующие понятия: бу­дущая стоимость денег; текущая стоимость денег; приведенная стоимость денег.

Текущая стоимость денег

Будущая стоимость денег

Приведенная стоимость денег

Ускорение или превышение сроков реализации инвестицион­ных проектов, как правило, приводит соответственно или к увели­чению или к снижению экономического эффекта на вкладываемые в них средства, потому что в первом случае раньше начинается вы­пуск продукции, товаров, их реализация, а, следовательно, получе­ние прибыли, во втором, наоборот, получение прибыли как бы от­кладывается на время задержки выпуска и реализации продукции. В связи с этим данное обстоятельство должно учитываться при расчетах эффективности инвестиционных вложений. Следует од­нако учитывать, что увеличение прибыли вследствие сокращения сроков создания или реконструкции производств будет только то­гда, когда возможна реализация и сбыт товаров или услуг.

Кроме того, при сокращении строительно-технологического цикла реализации инвестиционного проекта сокращается период «омертвления» капиталов, потому что в этот период они изымают­ся из оборота и не приносят дохода, дивидендов.

К другой составляющей фактора времени при расчетах эконо­мической эффективности инвестиционных проектов относится возможность назначения более высоких цен реализации на подле­жащую производству принципиально новую продукцию . В этом случае в первые годы эксплуатации создаваемых предприятий, производств их прибыль увеличивается.

3 стр., 1165 слов

Роль финансов в реализации социальных программ

... социальной помощи в форме льгот на получение социальных услуг, которая по сложившейся традиции предоставляется в виде перекрестного финансирования, ... в процессе приобретения товарно-материальных ценностей, реализации продукции и услуг; предприятиями ... т.е. воспроизводства, опосредствуется движением стоимости в денежной форме. На основе ... отношения. Финансы отличаются от денег как по содержанию, так ...

К фактору времени

Принципиальной формулой, с использованием которой учиты­вается эффект от ускорения или замедления срока реализации ин­вестиционного проекта, является выражение:

Эвр = Ен х Т

Где Эвр — эффект от ускорения срока реализации инвестици­онного проекта;, Т — время сокращения реализации инвестиционного проекта в годах;, Ен — расчетная норма доходности на вкладываемый ка­питал в реализацию инвестиционного проекта.

Необходимость приведения текущих и единовременных затрат при оценке экономической эффективности инвестиционных вло­жений обусловлена с одной стороны теми же причинами, что и дисконтирование денежных поступлений и затрат, т.е. их разно­временностью в процессе реализации инвестиционных проектов. С другой стороны, необходимость этого вызвана потребностями определения так называемой сравнительной экономической эф­фективности различных вариантов инвестиционных решений и инвестиционных проектов . При расчетах сравнительной эффек­тивности необходимо привести к сопоставимости текущие издерж­ки на производство продукции или услуг и единовременные капи­тальные вложения на создание необходимых производственных мощностей. Для этого используется категория приведенных затрат, которые определяются по выражению:

ПЗ= Зтек + Ен К (7)

где ПЗ — приведенные затраты;

Зтек- текущие производственно-эксплуатационные из­держки;, К — капитальные вложения в основные производствен­ные фонды;, Ен — нормативный коэффициент эффективности капи­тальных вложений.

Экономическая сущность приведения единовременных капи­тальных и других затрат к текущим затратам состоит в распределе­нии их по периодам (отрезкам) срока реализации инвестиционно­го решения. Величина нормативного коэффициента экономиче­ской эффективности капитальных вложений представляет собой величину, обратную среднеотраслевому сроку их окупаемости.

В условиях либеральных рыночных отношении возникающие напряжения в социально-экономических отношениях выравнива­ются монетарным путем, что находит свое выражение в инфля­ции — повышении уровня цен и снижении покупательной способ­ности денег, их обесценении. Неодинаковая стоимость денег в раз­личные периоды осуществления инвестиционных проектов, обу­словленная фактором инфляции, также требует учета при оценке их экономической эффективности.

Уровень инфляции принято характеризовать и измерять двумя показателями: темпом прироста и индексом роста.

Темп прироста инфляции

Ти = (Цк — Цн) / Цн 100%

где Ти — темп инфляции за рассматриваемый период;

Цн и Цк — цены ресурсов, продукции, услуг, товаров соот­ветственно на начало и конец рассматриваемого периода.

Индекс инфляции

Jn = Цк / Цн

Необходимость учета инфляции при оценке экономической эффективности инвестиционных вложений обусловлена двумя ос­новными причинами:

27 стр., 13494 слов

Разработка и реализация социально-культурного проекта на примере ...

... О.В. Курбатовой. Объектом исследования дипломной работы является инвестиционное проектирование в социально-культурной сфере. Предметом исследования выступает проект детского развлекательного центра "Мечта". Целью дипломной работы является проведение оценки инвестиционного проекта. Реализация поставленной цели потребовала решения ...

  • неоднородностью инфляции, т.е. различной величиной ее уров­ня по видам продукции и ресурсов, производимых, реализуемых и потребляемых в процессе реализации инвестиционных проектов;
  • превышением уровня инфляции над ростом курса иностранных валют.

Кроме того, даже однородная инфляция влияет на показатели экономической эффективности инвестиционных проектов вслед­ствие :

— изменения влияния запасов и задолженностей (увеличение за­пасов материалов и кредиторской задолженности становится более выгодным, а запасов готовой продукции и дебиторской задолжен­ности — менее выгодным, чем без инфляции);

— завышения налогов за счет отставания амортизационных отчис­лений от тех, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды;

  • изменения фактических условии предоставления займов и кре­дитов.

Учет влияния инфляции на показатели экономической эффек­тивности инвестиций и инвестиционных проектов осуществляется с использованием базисных, расчетных и прогнозных цен на по­требляемые ресурсы, производимые и реализуемые товары, про­дукцию и услуги.

Базисная цена

Расчетная цена

Цр = Цб / J

где J — коэффициент (индекс) фактического изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы за период времени до момента их потребления и реали­зации от момента приведения (при расчетах эффективности затраты и поступления, как правило, при­водятся к дате начала реализации инвестиционного проекта).

Прогнозные цены

Цп = Цб / Jt

где J — прогнозируемый индекс инфляции от текущего мо­мента до момента предстоящего приобретения, рас­хода или реализации ресурса, продукции, услуги.

Для обеспечения сравнимости результатов инвестирования и произведенных при этом затрат при расчете показателей экономи­ческой эффективности инвестиций и инвестиционных проектов используются расчетные цены. Следует иметь в виду, что уровни инфляции по всем группам ресурсов, продукции, услуг и за раз­личные периоды реализации инвестиционных проектов будут раз­личаться. А потому при проведении расчетов проводится множест­во вычислений по фактическим данным изменения цен на рынках и множество прогнозов цен в соответствии с возможными измене­ниями конъюнктуры рынка товаров, продукции и услуг.

При реализации инвестиционных вложений практически всегда имеют место факторы неопределенности и риска в обеспечении предполагаемой их экономической эффективности. Под неопреде­ленностью понимается неполнота или неточность информации о различных условиях реализации инвестиционных проектов, в том числе и о связанных с ними затратах и результатах (о ценах на по­требляемые ресурсы, предполагаемую к выпуску продукцию, воз­можные изменения налоговых и кредитных ставок и др.).

Неопре­деленность, которая может привести в ходе реализации инвестици­онных проектов к неблагоприятным ситуациям и последствиям, принято называть риском инвестирования.

10 стр., 4619 слов

Алгоритм разработки, принятия и реализации управленческих решений

... и развивается организационная система принятия решений. Блок-схема алгоритма принятия решений (рис. 6) ориентирована на определен­ный класс (вид) решений — концептуальные стратегические решения. Следует отметить, что: ... подтвержденных практикой схем и механизмов принятия и реализации решения. исключительная задача сложный и многогранный процесс Концепция принятия решений в качестве одного из элемен ...

степень вероятности (стохастичности)

Для повышения качества принимаемых решений по инвести­ционным проектам целесообразно проверить устойчивость их эф­фективности при различных значениях исходной информации в границах возможного колебания ее и наиболее вероятных неблаго­приятных условиях их реализации. При проведении указанных проверочных расчетов используются приемы из теории вероятно­стей. При этом в зависимости от степени стохастичности принято различать определение экономической эффективности инвестиций в вероятностно-определенных условиях и в условиях неопределен­ности. Вероятностно-определенные условия характеризуются вероят­ностной формой задания исходной информации, когда известны либо детерминированные значения вероятностей тех или иных па­раметров, либо законы распределения их величин. В условиях неоп­ределенности оценки инвестиционных решений исходные данные задаются отрезком или областью возможных значений.

В общем виде учет фактора риска и неопределенности осущест­вляется путем умножения параметров исходных данных на показа­тель степени вероятности их изменения в течение реализации инвестиционного проекта.